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期货技术总汇（二）期价涨跌与持仓量增减 如果期价上涨抑或下跌伴随持仓量扩增，一方面说明期价涨跌分别由于多方增量资金扩仓追捧和空方 增量资金扩仓拦截所致，尤其当期价涨跌幅度较大、持仓量扩增幅度也较大之际，期价上涨抑或下跌趋势 均较强；另一方面也反映期价上涨之际有空方增量资金被动扩仓拦截而未有主动回补，而期价下跌之际则 有多方增量资金被动扩仓吸纳而未有主动回吐，尤其当期价涨跌幅度较小、持仓量扩增幅度较大之际，虽 然期价短期走势尚不明朗，但依然说明多空双方均投入较多增量资金并展开扩仓争夺，双方分歧加剧，重 仓对峙，期价涨跌趋势仍可能反复多变。 1、期价走势与持仓量扩增的对比关系分析。一般地说，当期价经过持续 金扩仓追捧逐渐减弱，空方增量资金扩仓拦截不断增强，期价顶部即将形成，涨势可能结束；而当期价经 过持续大幅下跌而达到相对较低价位区域之际，如果期价跌幅逐渐缩小，而持仓量显著扩增，则反映空方 增量资金扩仓打压逐渐减弱，多方增量资金扩仓吸纳不断增强，期价底部即将形成，跌势可能结束；而当 期价持续区域振荡整理并维持横向波动，如果期价涨跌幅度突然扩展，而持仓量显著扩增，则显示多空双 方资金实力对比相对平衡态势被打破，而形成多强空弱抑或空强多弱的对比态势，期价走势可能结束盘整 而向上抑或向下突破， 但由于持仓量扩增，说明双方分歧不断未得以缓解，而且还渐趋尖锐，因此期 价仍可能反复波动。 2、走势与持仓量缩减的对比关系分析。如果期价上涨抑或下跌伴随持仓量缩减，一般地说，涨势中持 仓量缩减说明上涨动力源于空头投机资金主动回补所致，跌势中持仓量缩减则反映下跌动力源于多头投机 资金主动回吐所致。但同时上涨趋势由于某种原因多头投机资金适时获利回吐而减弱，下跌趋势也同样由 于空头投机资金适时获利回补而减弱。相对而言，上涨抑或下跌趋势能否得以持续须分析多空双方投机资 金平仓力度孰强孰弱对比结果。上涨趋势中多头回吐意愿弱于空头回补意愿，则涨势将持续，反之涨势将 减弱，下跌趋势中多头回吐意愿强于空头回补意愿，则跌势将持续，反之跌势将减弱。 成交量与持仓量关系 成交量、持仓量双双扩增，说明多空双方增量资金扩仓争夺较为激烈，市场资金能量不断积聚，期价 可能反复波动；成交量扩增而持仓量缩减，反映多空双方均积极平仓撤离资金，双方平仓意愿孰强孰弱对 比则对期价走势构成反向作用，即多头主动回吐意愿强于空头回补意愿，则期价易于下跌，而空头回补意 愿强于多头回吐意愿，则期价易于上涨，在此背景下，市场积聚的资金能量逐渐释放，期价涨跌趋势可能 逐渐减弱；成交量缩减而持仓量扩增，显示多空双方虽然争夺渐趋缓和，但仍扩仓对峙，市场积聚的资金 能量缓慢增加，期价仍可能剧烈波动。 整体而言，分析期价增量上涨与缩量上涨、增量下跌与缩量下跌孰强孰弱的对比关系，分析期价增仓 上涨与减仓上涨、增仓下跌与减仓下跌孰强孰弱的对比关系，除关注期价涨跌幅度、成交量、持仓量增减 幅度大小外，还应关注期价涨跌趋势突然形成、刚刚启动，抑或是持续较长时期、积累较大幅度的区别， 由此全面分析判断才能得出对市场走势的相对正确的结论。（施海） 向下，只空不多；均线收敛横走，出场观望，手痒极小单参与，一旦均线方向出来，价位突破盘整带，坚 决跟进。（为防假突破，以盘整带上下点为止损点，再观望，再突破，再跟，以小亏损赢大波段）。天胶 这轮行情经过了“上升—平台—上升、下降—平台—下降”，这是最典型的。其次，关注成交量和持仓量 的变化。成交量是判断行情突破是否有效的依据，每一次新方向的出现都会伴随着成交量的放大，但是成 交量的观察，必须两个主力合约一起看，单个放量不足为凭。而期货交易中持仓量的变化也是非常关键， 一般来说，减仓肯定对空头有利，而增仓并不一定对多头有利。
且由于期货市场存在做空机制，涨与跌时候，成交量和期价的关系表现为不同的特征。以下是笔者的总结 ，供投资者参考。 下跌时候不需要成交量的配合，期价可以表现为自由落体。 然而此波段期价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新，量却没突破创新 水准量，则此波段期价涨势令人怀疑，同时也是期价趋势潜在反转的信号。此种情况下跌亦相同。但同时 应注意观察持仓的变化情况。 力不足显示期价趋势潜在反转的信号。 急剧增加，期价暴跌。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时期价急速上涨。这种现象表 示跌势已到末期，下跌乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象，反转所具的意义将视前一波期价下跌幅 度的大小及成交量扩增的程度而定。 力，然后又跌落至先前谷度附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是期价上涨的信号 。 调趋势反转形成空头。 空之后，预期期价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌大量卖出 之后，往往是（但并非永远是）空头市场的结束。 向上大幅上涨，显示期价在高档大幅振荡，卖压沉重，此形成期价下跌的因素。期价却没有进一步下跌， 价格仅小幅变动，此表示进货，通常是上涨的因素。
一下成交量和空盘量的概念。空盘量是所有期货或期权合约未平仓头寸的累计，它是期货市场活跃程度和 流动性的标志，当价格达到或接近特定价位时，就会对投资者的买卖能力构成影响。空盘量在期货市场上 可以作为一种警示工具，简单来说，空盘量可以如此计算：如果一个新的买家和新的卖家进行交易，空盘 量就增加一个单位。如果已经持有多头部位的交易者将其转给另一个想要拥有多头部位的新的交易者，空 盘量将保持不变；如果持有多头部位的交易者与试图摆脱原有空头部位的交易者对冲，那么空盘量将下降 一个单位。 况。多数情况下，投资者不会在成交量和空盘量极低的市场中进行交易，换句话说，成交量和空盘量低就 表明这是一个缺乏流动性的市场。因为在这样的市场里，好的点位和及时性都会大打折扣。同样，过分活 跃的市场也可能使交易者无法摸准其脉搏。 指标。换句话说，交易者不会单独基于成交量或者空盘量的数字而做出交易决策，可以将它们与其他技术 信号联合使用来确认。 信号。如果行情大幅飙升或者达到新高却伴随着低迷的成交，则说明趋势是令人怀疑的。如果价格以更少 的成交达到新高或者新低，这就是价格已经接近或者达到顶部或底部的信号。如果成交量增加而价格却背 离目前的趋势，那么这种趋势可能已经接近尾声。这就叫做分歧。 涨行情中增加，而在当日下跌行情中缩减。下跌趋势中则正好相反。空盘量的变化也被用来帮助投资者确 认其他技术信号，它可以帮助交易者判断有多少新资金流入市场，或者是正在流出市场。这两个重要的数 字对于投资者判断一个趋势市场是很有帮助的。 ；如果成交量和空盘量出现下滑，就可能是目前的趋势将走向尽头的一个信号。 当中有些时候较高，有些时候则较低。空盘量所表现出来的季节性规律对于投资者分析市场是很重要的， 如果价格正在上升趋势中，同时总空盘量又高出季节性平均水平（5年平均），那么就意味着新资金已流入 市场，买盘强劲，牛市已现。 仓而造成的，资金正在流出市场，这是一种弱势情况，反弹将宣告失败。在下跌趋势中的情况也是如此。 置时，极易引起价格快速下滑。二是空盘量在价格走势巩固期时出现增长，则行情一旦出现突破，将使突 破行情走势更为强劲。其实，很多经验丰富的交易者都喜欢分析美国商品期货交易委员会的交易商分类报 告，从观察空盘量的变化来分析大型投机商和商业方面的动作，以此来指导自己的操作。
第一，先看日线和周线，把型态确定，主要看高点和低点，如现在大豆的图周k线是跌势中的反弹，如 果再向上突破，可能会有大级别的反弹 响，还要注意交割月的大户移仓变化 开，赔钱的单子不要过夜，及时处理 平仓离场，不可，追涨杀跌，心态会乱的，第五，要客观的来看期评，和专家评论，往往专家是只说不练 ，他们大都没有做单经验，第六，所有的方法和技巧都有失败的时候，要正确看待输赢，自己要有严格的 纪律，自己的资金管理是在期货市场生存的硬道理
，而且避免了短线投资的剧烈波动和长线投资需要长期等待的缺陷。然而很多人对短线、中线和长线投资 的理解都是就时间跨度而言的，这样中线投资在很多人眼中就是持续数周的投资过程。其实这种理解并不 完全全面。因为按照时间跨度对短、中、长线投资进行划分带有一定的表面性，真正的差别体现在交易策 略和思维方式方面的差异。他们的关系是哲学上形式与内容的差异。 法，中线投资是一种基本面与技术面相结合的投资方法。基本面分析相对容易理解，而中线跨度的技术分 析，采用的指标和时间周期往往为日线和周线图表，适合大众式的投资口味。与之不同的是，短线投资仅 仅考虑盘面上价格波动的短期走向，体现了盘面变化的时间、空间和动能三者关系，要求投资者具备相对 高的判断、分析和比较能力。长线投资考虑更多的是基本面的变化，需要投资者有较强的“忍耐力”，与 期货交易本身在性质上存在差异。 性和谨慎性”，不同的民族不同的特性在期货市场上体现的方式也不同，比方说欧洲投资者较为理性，体 现在证券期货交易上，他们更倾向于选择长期投资，追求相对稳定的收益。而在美国，短线投资和长线投 资并重，这与其多民族国家有关。与西方比较，东方人喜欢选择居中策略，这种心理特征也决定了其在交 易过程中倾向于中线投资。 恰好符合这一特点。与之相比，短线投资由于存在交易成本的制约并且对参与者自身素质的要求较高，能 够成为“短线高手”的人其实很少。由于中线投资方式的这些特性较符合中小投资者的现实情况，中线投 资就成为很多投资者的首选方式。 ，许多投资者喜欢选择在期价疯涨阶段或者价格在高位区去择机建仓作中线，这种投资者相信不乏少数， 古语有云，作战讲究“天时、地利、人和”，对于建仓时机的把握，投资者应善于在在趋势形成的初期分 步考虑中线建仓，尤其是在行情格外火爆时，投资者切忌受利益诱惑，投资者越应考虑以中线心态去建仓 ，因为时机的选择成功也就意味着你离获利的机会越近，而在行情不断高涨的过程中，投资者应切忌盲目 建仓作中线。 门品种去建仓作中线。换句话说，绝大多数投资者在作中线的时候仍然采取了短线的操作思路，但当买入 这些热门品种之后，有短线获利机会时，却往往会以中线为由，不愿轻易获利了结。那么对于中线品种的 选择，投资者应善于发掘市场中价值与价格严重偏离的合约，同时对处于行情酝酿阶段的品种尤其应该重 视。找到合适目标后，只要该合约仍处于行情的潜伏期，投资者就应逐渐逢低介入。但投资者万一错过了 最佳建仓时机，是否就意味着不能做中线投资呢？显然不是。而此时，合约的选择就显得至关重要。如果 选择的合约具备潜力，而期价本身处于潜伏期，那么这样的合约作中线无疑能起到既弥补错失建仓良机的 损失，同时又能达到中线投资的效果。 耗费较长时间，其实这是中线投资者最大的误区。许多投资者会遇到这样的情况，自己选择介入了一只中 线品种，但介入后不久，没想到该合约便开始爆涨起来，但这位投资者却坚持以“时间中线”的思路死守 ，结果没过多久，行情走完主升浪进入调整期。最后这位投资者仍是死守，到头来空喜一场。那么这里， 我们要提醒投资者，中线投资并不意味着行情一定要很长时间才会有，而更多偏向于期价未来的较大涨幅 空间，故合约完成这样一段较大涨幅空间也许要花几个月时间，也许在几天也能完成，中线投资转化成“ 短线快马”，故总结为一句，我们这里的中线投资更侧重于个股的涨幅空间，而非简单意义上的时间概念
一样，交易计划详细制定期货交易的框架。它有两个要点：一是价格预测，解决是否以及何时买入或卖出 一种特定的合约的问题；二是风险控制，回答投入多少交易资金以及何时止损的问题。 易商的共同特征。新手应该考虑在实战之前，通过模拟交易检验他们的交易计划。 判断。也就是说，需要一个价格预测方法。大多数交易商依靠基本面的变化或技术分析来预测价格，也有 人花费大量的时间和精力试图发现新的方法和指标用来判断关键价位。有很多人宣称发现了预测价格的“ 真经”，然后就向你推销信息。投资者对这些夸夸其谈不可轻信。 法的效用并有助于它的发展和完善。有一点很重要，在每次对预测方法进行调整之后你要考查该调整的效 果，只有被证明能提高预测效果的调整才被最终保留。经过这样的过程之后，你最终将设计出一套能给出 可靠的买卖信号的交易模型。当然，也有可能你对这个模型不满意，转而去研究另一个。最后还应该指出 ，过去很好用的模型在将来未必仍有效。 目标要大于可能的损失（止损），只有这样的交易才是有利可图的。其次，盈利的次数和亏损的次数也很 重要。举个例子，某交易商在使用某种交易模型时错误和正确的次数各占一半。然而，他把每次错误带来 的损失限制在500美元以内，而每次正确带给他的盈利达到1000美元。长此以往，这种交易必然是盈利的。 losses and let profits run（及时止损，放胆去赢）。换句话说，如果你总是结束开始亏钱的头寸而保 留开始赚钱的头寸，你最终将赚钱。成功者的经验一再证明了这一点。他们当中很多人甚至承认自己在价 格预测方面看错多于看对，但他们看对时所赚到的钱超过看错时亏损的总和。结果是：他们成功了。 于你账户上的保证金总额。一般的原则是：不要在一个头寸上投入超过保证金总额10％的资金。其次，它 还取决于所交易品种的活跃程度：越活跃的品种，风险越大。因为你的头寸将会经历瞬息万变的价格波动 ，同时你不会轻易出场。另外，你的平均交易盈利水平也决定止损位。正如前文所说的那样，就长期而言 ，你要将亏损限制在不超过盈利的范围内。和发展价格预测模型一样，风险控制系统的相关参数也应该经 过时间和实战的检验并加以完善。 都有它最适宜的人群。因此，你必须发展一套最适合自己使用的交易计划。这主要需要你保持耐心，严格 遵守自己建立的原则，认真做好交易记录（可以提供有价值的反馈信息，是对交易计划评价和完善的依据 ），同时不忘尝试新的方法。
众所周知，风险投资市场（这里主要是指股票市场和期货市场）是一个无硝烟的战 强国的成长经验表明，国民经济将走向集团化、垄断化：即各大行业的主要业务将被许多个大集团所控制 ，这个现象在经济学上被称作“寡头垄断”，这种发展促进了市场经济本身的效率提高、资本的有效利用 及资源配置的合理化。期货行业的发展也不例外，以美国为例，目前散户在期货市场上生存的空间越来越 小，很难发展，这主要是因为，期货投资发展到今天，已演变为高科技、高资金量的投资项目，散户在这 两点上无法与投资基金相抗衡。 在期货市场上，人们常常互相问这样一个问题：行情怎么看？但常常会出现明明看多，手上却留下一 大堆空单在苦苦煎熬，为什么会这样？多数人抱怨自己立场不稳，或怪罪他人的误导，却很少对交易本身 做一个更深层次的反思。我们目前从事期货投资的散户各有不同的背景，有做实业的，做现货贸易的，做 股票的等等。许多人若论起管理经营、贸易谈判、请客公关、拓展市场的才能可以说是一流的，他们已经 熟悉在商场上打交道。但期货投资不同，它是与期货市场打交道，而且市场永远是正确的，你不可能战胜 它。顺应市场需要有专业知识与技术，而这些知识与技术是绝大多数散户所没有的，而且不是短时间内能 学会的，这样就使大多数散户只凭感觉和现货交易的知识来操作期货，结果是不言而喻的。 期货市场上的价格高低是相对的，现货市场的价格高低概念在期货市场上毫无用处，期货价格高了还 有可能再高，低了还有可能再低，价格只有“趋势”和“盘整”两种形式，对价格的恐惧心理使得一般散 户产生了逆市操作（高抛低吸）比顺市操作更安全的感觉。散户大都害怕失败，这是人们心理的一个普遍 弱点，况且止损点必须根据资金管理与风险控制的原则和市场本身的行为综合计算，散户往往没有什么好 的交易原则和方法，因此大多不愿去设止损点。急功近利、落袋为安、没有耐心也是散户的普遍心理，本 来可以随趋势产生巨额赢利的头寸被轻易了结，这样一来，赢利与风险不成比例，散户很容易赔钱，而且 这种急功近利、落袋为安的思想很难改变。有的散户会说，我们依靠的是技术分析，只要掌握固定的分析 方法，具体分析价格走势就行了，其实并非如此。散户在分析价格图形时，常对市场走势有一种先入为主 的看法，有时自己也不易察觉，这样在分析价格图形时，往往可以构造出自己希望的价格图形、趋势线等 等。有的散户喜欢用技术指标来分析行情，但在采用这类方法时，参数的选取十分随意，常常与所分析品 种的周期特性不相符合。况且传统的技术分析系统，只能通过人为主观地设定技术参数，简单地显示技术 形态，由人主观地或凭个人经验判断出入市的买卖机会，不仅存在技术参数取值的随意性、买卖信号的滞 后性、技术形态的主观性，而且不具备模拟预测功能。 完整的期货交易应该包括投资心理、资金管理及市场分析，其重要性依排名递减，但大多数散户仅仅 认识到“市场分析”的重要性，这显然有点本末倒置的味道。风险投资市场（特别是期货市场）上的交易 是一种集认识与行动于一体的行为，正确的分析仅仅解决了认识上的问题，如果投资心理和资金管理这两 个方面处理不当，即使是正确的看法也可能导致严重的亏损。笔者认为，成功的期货交易商需要有专业的 经济学、金融学、图表分析和数学知识，需要交易商具备完善的性格和心理素质，以及充足（相对）的资 本，特别还应有一整套经过长时间测试和实战考验的优秀的计算机“交易系统”。 进入九十年代后，随着计算机技术的跳跃式发展，在全球风险投资市场中，一条以“通过模糊化分析 手段达到电脑化决策”为基本特征的新的技术分析方法体系正在形成，“交易系统”就是以功能强大的计 算机为载体，以技术分析为背景，由相互关联的交易规则构成的完整规则体系。风险投资市场上对“交易 系统”的认识经历了一个从无到有，从不屑一顾到积极研究的过程，作为个体投资者，也经历了从单纯受 利益驱动的恐慌与贪心，到独立分分析与追从庄家的矛盾心理并最终进步到客观理智地利用“交易系统” 进行交易的阶段。 richarddenis是美国期货市场的常青树，60年代他利用技术指标分析获得了相当大的成功，但在价格 动荡的70年代末80年代初，他在资金管理和投资心理方面的疏忽使其遭受了严重的挫折，其管理帐户损失 过半，richarddenis也一度销声匿迹，但在90年代，richarddenis以其潜心设计的“交易系统”再度崛起 ，并在96年重登全美投资基金经理龙虎榜首。目前在国外发达的期货市场，“交易系统”已被广泛使用， 成为机构操盘手和投资基金经理们优化技术参数、追踪趋势动向、制定交易计划的有力工具，成为投资基 金正常运作的基石。“交易系统”能客观地分析基本数据，排除任何谣言、消息和盘面错觉的困扰，避免 人在期货交易中的心态问题，可以有效防止人为地追涨杀跌和亏损熬单，回避诱空或诱多的陷阱，做到最 大限度地摆脱投资者情绪波动对交易造成的有害影响，通过良好的资金管理最大限度地降低交易风险，从 而改善投资者的心态，建立一种对成功投资极为有利的良性循环，其超常的快速反应能力可以为投资者在 瞬息万变的期货市场中占领先机。 一套完整的“交易系统”应包括“趋势操作系统”、“资金管理系统”和“风险控制系统”三部分， 是心理控制、资金管理、风险控制和市场统计分析的有机结合体，它可以在交易前给出该交易系统的一系 列特征参数，如预期利润率、可能遭受的最大亏损、趋势反转的止损反向价位及概率等等，从而实现交易 系统的客观化和智能化。 国内期货界因交易系统尚不为市场所认可，追随系统交易的市场力量仅为小部分，不会对市场本身构 成影响及产生的“噪音”较小，所以未来几年正是“交易系统”大显身手的时候。
第二届豆粕期货模拟交易大赛结束已经两周了，为期两个月的大赛得到了国内市场人士的广泛关注， 吸引了来自期货、证券以及其他投资领域近两万名投资者的热情参与，有的期货公司还积极组织本单位的 工作人员和客户报名参赛。这次模拟大赛的成功举办为广大投资者提供了一个良好的了解、熟悉期货这一 投资工具的机会，也为进行投资者教育、普及期货知识创造了一种新的有效方式。为了使大家能够更好地 学习优秀选手的经验、提高自己的交易技巧，我们特地采访了本次比赛的部分获奖选手。 良好心态最重要 在200％以上。通过采访记者发现，前十名获奖选手中有一半以上为业外人士，他们都没有参加过第一届豆 粕模拟大赛，大多数是在很偶然的情况下得到了有关比赛的情况，并抱着试试看的心理参加的。在参赛之 前，他们对期货交易并不熟悉，更没有参与过豆粕期货的实盘交易，因此在操作中心态也非常轻松。 入了前十名，这使他感到非常兴奋。他认为自己能够在比赛中获胜，一个很重要的因素就是自己在交易中 能够坚守一个原则——不逆市而为。而且他还采取了长线投资的策略，严格止损。他说，正是有了这些正 确策略作保证，他才取得了最后的胜利。回忆起这两个月的操作历程，李西民说，其实也并不是一帆风顺 的，6月5日，在买进8月豆粕合约后，期货价格先涨后跌，账面上出现了一定亏损。但是他始终认为这个合 约应该上涨，而且此时也没有达到他的止损位，因此就没有平仓。果然在随后的交易中豆粕期货价格逐渐 上涨，最后他在自己认为合适的价位上获利平仓，取得了较好的成绩。“可惜呀，”李西民在电话中惋惜 道，“我没有乘胜追击，扩大战果，要不然我还可以取得更好的名次。” 在很早以前接触过期货，还当过原苏州商品交易所的出市代表，不过时间很短。而彭亚玫虽在这次比赛中 获得了第五名，但她以前从未接触过期货，只是业余时间炒炒股票。她觉得，通过这次比赛自己学到了不 少期货方面的知识，对期货有了一定的认识。 束后，这些参赛人员都要开会讨论第二天的行情，结果差不多每次都是多空阵营各占一半。“这也有好处 呀，因为每次行情都会有一部分人做对，总有人开心。”熊斌笑道，因为他和彭亚玫都属于一直很“开心 ”的那部分人。熊斌觉得自己从这次比赛中学到了不少东西，尤其觉得这对自己的心态是一次很好的锻练 。他说，参赛不久看到前面几名选手的资金只比自己多出几百元，认为自己可以很快超过他们，于是就不 顾原先的计划打算做点短线超过他们，还开了满仓，结果没两天就被套住了，心里就开始着急了，心态差 点被破坏。熊斌在比赛结束后对自己的过错进行了总结，“幸亏自己意志坚强，及时止损，才有了反败为 胜的可能。要是做实盘，我绝对不会没有原则地开满仓，一定会注意控制风险，所以说，做期货其实比的 就是心态。” 交易技巧不可少 绩至今还有一种失落感。的确，他的成绩一直不错，从参赛的第三天起就排在前十名之列，比赛结束的前 两周内他多处在第一名的位置。其实，取得这样的成绩与他的自信是分不开的，通过比赛他还摸索出了一 套行之有效的操盘技巧。身为某集团公司财务总监的卢子良做起事来非常认真，他在报过名后就开始研究 起豆粕，每天晚上都对着豆粕的走势图看好长时间。他逐渐发现，在交易中，K线图、技术指标都只能作为 参考，因为它们反映的是“过去时”，而期货交易中最主要的是要把握住“现在进行时”和“将来时”。 他从交易中总结出最重要的三个因素——成交量、价格和时间，然后仔细研究三者的关系，再把研究的结 果应用到第二天的交易中去验证，并不断加以修正，使之达到最理想的效果。 特敏感，当初一踏入期货市场就被深深迷住了。他说，在比赛开始阶段自己还是以波段炒作为主，几次比 较大的单边行情都把握住了。在比赛接近尾声时，他又运用了短线交易和滚动操作的手法，因此最后名次 上升得比较快。其实，他在比赛开始阶段交易并不太顺利，8月豆粕的多单被套了好长时间，权益一度为负 ，好在仓位并不算重。这时他调整了一下思路，抓住了远月豆粕上涨的机会，并大胆加码，使权益迅速回 升，这增强了他取胜的信心。黄宇表示，通过这次比赛自己在交易技巧和心态方面得到了充分的锻炼，同 时也暴露出了许多不足，主要是操作方面还有一定的随意性，有时候不按计划行事，这种毛病对以后的交 易非常不利。他说，要想在交易中获得稳定收益，就必须按照交易系统给出的信号进行操作。 市场交易为主。他的交易系统主要以“亚当理论”为基础，再加上自己的一些经验和盘感，在比赛中采取 了长线为主、中线为辅、漠视短线的策略，最终登上了冠军的宝座。他把自己的操盘经验总结为“随心所 欲，顺其自然”。开始的时候，他做单还是比较顺利的，特别是在6月11日市场转势的那天，一开盘他就把 手中所有的多头平仓，全部换成了空头头寸。但是，后来由于工作的原因，他经常出差看不到行情，对后 市的发展产生了许多困惑。所以，在6月下旬到7月上旬这期间，他曾一度把手中的远月空头头寸换成了近 月的多头头寸，之后又改回远月的空头头寸，导致权益迅速下降，最低的时候只有20多万。这时，他对自 己进行了深刻的反省，他认为：第一，远月看空没有错，因为盘面还是弱势；第二，决定不再看排行榜， 自己交易自己的，不管别人的战绩如何。幸运的是，最后一周的行情走势与他的持仓方向正好吻合。 理性获奖不骄傲 盘交易中。他现在对豆粕期货这一品种非常感兴趣，认为豆粕一定会活跃起来的，他认为豆粕期货现在持 仓结构比较合理，图表上的技术性特征也很强。李西民对未来参与实盘交易有着清醒的认识，他觉得在模 拟交易中，由于压力不大，因此人的心态一般都比较好；而到了实盘交易中，就必须要承受巨大的做单压 力，对投资者的心态是一个不小的考验。在交易中很有可能出现犹豫不决、该平不平、该进不进的情况， 而且一旦被套，往往会一拖再拖，形成无法挽回的局面，付出惨痛的代价。 势比较理性，波动范围也比较大。尤其是新合约的修改，极大地激发了现货商以及投机者的交易热情。这 次比赛无疑为豆粕市场的活跃提供了一个练兵的舞台。” 再接再厉创新高 获奖选手都能明白自己的性格和交易方法的缺点所在，懂得通过适当的方法避免造成失误，也能够及时纠 正自己的错误。他们对自己取得的成绩也都有比较理性的认识，崔东海认为，期货不是用来比赛的，今天 得了第一名，并不代表自己的水平就比其他选手高出多少，在今后的实盘操作中还要继续努力。 ，这一方面说明参加第二届比赛的选手在范围和数量上大大超过了第一届，有很多新的优秀选手进入了本 次比赛；另一方面也说明，目前我国期货市场的投资者其操作方法和思路相对来说还不是很稳定和成熟。 即使是前十名获奖选手中也有一部分人认为自己能够取胜有着很多的偶然性因素。 年上半年，豆粕期货交易逐渐升温，其持仓量、成交量和参与人数都创出该品种推出以来的新高。年初， 大商所修改了豆粕期货合约，将交割仓库南移到江浙一带的豆粕产销地，从而使豆粕期货更加贴近现货市 场，为进一步活跃豆粕期货做了准备。在这样大好形势下举办此次豆粕期货模拟交易大赛，必然会更加有 力地促进豆粕期货的活跃，推动国内期货市场前进的步伐。
，可以更准确的把握图形K 线分析组合，有利于深入了解市场语言。下面就成交量和持仓量相配合的四种 动态情况进行分析。 市的严重分歧，形成市场中资金的比拼，但价格此时还未形成统一的整理区间，价格波动幅度快速而频繁 ，使短线投资者有足够的获利空间。此时，成交量的扩张是由于短线资金的积 进出，而持仓量的扩张则显 示了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上感到多空力量强弱的变化，同时结合前期行情的走势， 判断行情的变化方向。 达到了一种平衡。成交的减少，是由于价格波动区间的逐步平衡，使短线资金无利可图，但持仓量的增加 ，则意味着多空双方看法分歧加大，资金对抗逐步升级。由于分歧结果并未明朗，因而多空互不让步，纷 纷加仓，无一方首先打破僵局，成交逐步减少，等待最后的突破。此情况后续的走势十分凶猛，很少有假 突破发生，一旦爆发，至少应有中级行情出现，因而投资者应作好资金管理工作。 中的一方，从而使相反一方纷纷出逃，持仓逐步减少。但价位的快速运动为短线炒作提供了良机，因而短 线资金积极介入，成交并未减少，有时短线持仓的增加掩盖了长线资金的出局，造成持仓量减少的趋势并 不明显。这种情况下，可能会伴有中期反弹行情，由于反弹的剧烈，往往给人一种转势的感觉，但原趋势 仍将保持下去。 市失去信心，资金正逐步退场。这种情况如果持续发展，会为新资金介入提供有利的条件，成为变盘的前 兆。由于成交量和持仓量都比较小，行情容易受外界因素影响，价位波动随意性很强，会给投资者造成不 必要的损失。 少价位变化趋于缓和；持仓量是行情发展的内在动力，增仓是一段行情的开始，而减仓是一段行情的结束 。 下图中(2000 年11月大豆) ，可以清楚地看到价格趋势经历了上升、整理和下跌叁个过程的变化，我们可 以结合图形趋势进行详细分析。 和持仓量同步放大。在局部趋势中，表现为第一种情况和第二种情况的结合。成交量和持仓量同步增长时 ，成交量的逐步放大推动价格走高，放量形成短期的顶部；在成交量收缩而持仓量放大时，价格处于短期 升势的整理中，但持仓的增加为后期走势积累了能量。 爆发前的寂静。在每一段中级走势中，前期表现为成交量逐步减少，后期表现为成交量逐步增加，持仓保 持稳步放大状态。每一个局部高点放量时，就会发生中期转向，成为行情阶段性的分水岭。成交量的减少 证明市场处于观望状态，基本上为主力资金对峙，但由于时机没有成熟，趋势又向另一方发展，使成交量 再次活跃，推动走势达到另一个中期顶部。在这段行情中，可以看出5 个清晰的中期转向点，在整体形态 中成为标准的收缩叁角形。 入单边下跌趋势。其特点是成交量增加和持仓量减少、成交量减少和持仓量略有减少或保持不变相结合。 这是一种空方完全控盘而多方放弃抵抗的走势，整理区域被突破后，在成交量增加和持仓量减少相结合时 ，主动性抛盘和斩仓盘使价格单边快速下跌；而在成交量减少和持仓量减少或保持不变相结合时，则表示 空方主动打压减少，价格趋势放缓，反弹出现。这两种趋势的结合推动价格逐步走低，再加上交割期的临 近，品种逐步减仓，投机价值减少。 应用中成交量与持仓量的关系不如早期市场明显。但在我国期货市场进一步开放后，自身独立的交易体系 逐步成熟时，品种自身的交易特性会更明显，成交量与持仓量关系的可操作性也会越来越强。 期段代图却不太适用。 出一些极端的变化，无法用成交量和持仓量的关系来解释。 资者可以根据实际情况创造出新的分析方法，来解读市场语言。
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